文/國(guó)務(wù)院、新華社、岳讀債市

01 岳讀債市點(diǎn)評(píng)如下

• 事件：新華社北京6月10日電：近日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》。

  
  

• 《通知》出臺(tái)為了啥？考慮到國(guó)內(nèi)需求下行壓力和貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的外需不確定性，有必要通過(guò)“基建補(bǔ)短板”拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)。去年7.31國(guó)常會(huì)提出“基建補(bǔ)短板”以來(lái)，盡管101號(hào)文、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議等多項(xiàng)會(huì)議文件一再?gòu)?qiáng)調(diào)保障平臺(tái)合理融資需求、加強(qiáng)有效投資力度，但基建項(xiàng)目仍受限于資本金不足的困擾。

  
  

• 如何理解《通知》主要內(nèi)容？《通知》的主要內(nèi)容有二：一是支持做好專項(xiàng)債券項(xiàng)目融資工作；二是依法合規(guī)推進(jìn)重大項(xiàng)目融資。

  
  

•  如何支持做好專項(xiàng)債券項(xiàng)目融資工作？允許將專項(xiàng)債券作為重大公益性項(xiàng)目資本金，突破了過(guò)往關(guān)于“債務(wù)性資金不得用于項(xiàng)目資本金”的限制。積極鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提供配套融資支持，明確了“專項(xiàng)債+市場(chǎng)化融資”的組合融資方式。

• 避免層層嵌套、層層放大杠桿：對(duì)于專項(xiàng)債券支持、符合中央重大決策部署、具有較大示范帶動(dòng)效應(yīng)的重大項(xiàng)目，主要是國(guó)家重點(diǎn)支持的鐵路、國(guó)家高速公路和支持推進(jìn)國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施的地方高速公路、供電、供氣項(xiàng)目，在評(píng)估項(xiàng)目收益償還專項(xiàng)債券本息后其他經(jīng)營(yíng)性專項(xiàng)收入具備融資條件的，允許將部分專項(xiàng)債券資金作為一定比例的項(xiàng)目資本金，但不得超越項(xiàng)目收益實(shí)際水平過(guò)度融資。地方政府按照一一對(duì)應(yīng)原則，將專項(xiàng)債券資金嚴(yán)格落實(shí)到實(shí)體政府投資項(xiàng)目，不得將專項(xiàng)債券作為政府投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等各類股權(quán)基金的資金來(lái)源，不得通過(guò)設(shè)立殼公司、多級(jí)子公司等中間環(huán)節(jié)注資，避免層層嵌套、層層放大杠桿。

  
  

• 什么是重大項(xiàng)目？《通知》是對(duì)101號(hào)文的繼承和升華：一方面延續(xù)了101號(hào)文中“合理保障融資平臺(tái)公司正常融資需求”的政策要求；另一方面進(jìn)一步明確和擴(kuò)大了重大項(xiàng)目的范圍，即：對(duì)于部分實(shí)行企業(yè)化經(jīng)營(yíng)管理且有經(jīng)營(yíng)性收益的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，包括已納入國(guó)家和省、市、縣級(jí)政府及部門印發(fā)的“十三五”規(guī)劃并按規(guī)定權(quán)限完成審批或核準(zhǔn)程序的項(xiàng)目，以及發(fā)展改革部門牽頭提出的其他補(bǔ)短板重大項(xiàng)目。

  
  

• 《通知》對(duì)基建投資影響有多大？《通知》的核心在于：堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿的前提下，進(jìn)一步擴(kuò)大地方政府債務(wù)“前門”，增強(qiáng)基建托底經(jīng)濟(jì)能力。樂(lè)觀情形下預(yù)計(jì)新增基建投資6,040億元，對(duì)于全年基建投資增速拉動(dòng)為3.4個(gè)百分點(diǎn)。

  
  

• 債市投資怎么看？利率債方面，我們判斷即使《通知》落地，相關(guān)專項(xiàng)債資金完全作為項(xiàng)目資本金使用，對(duì)于基建投資的影響仍然是托而不舉，盡管對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行和就業(yè)壓力有一定緩沖作用，但基本面偏弱格局仍然對(duì)債市有利，不過(guò)在交易節(jié)奏上，需要把握通脹壓力、貨幣政策的邊際變化。城投債方面，平臺(tái)融資短期內(nèi)維持寬松態(tài)勢(shì)，在城投轉(zhuǎn)型和分化背景下，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注交投、軌道、水投類平臺(tái)企業(yè)，特別是承接重大項(xiàng)目建設(shè)的項(xiàng)目單位。

  
  

• 風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策大幅收緊，債市波動(dòng)加大

  
  

02  答記者問(wèn)

有效發(fā)揮財(cái)政貨幣政策作用，支持做好專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資有關(guān)工作

——財(cái)政部、發(fā)展改革委、人民銀行、審計(jì)署、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就中辦、國(guó)辦印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》答記者問(wèn)

為進(jìn)一步指導(dǎo)有關(guān)方面做好貫徹落實(shí)工作，中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳近日印發(fā)《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》（以下稱《通知》）。就此，按照黨中央、國(guó)務(wù)院文件規(guī)定和要求，財(cái)政部、發(fā)展改革委、人民銀行、審計(jì)署、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人回答了記者提出的問(wèn)題。

一、問(wèn)：《通知》出臺(tái)背景是什么？

答：黨中央、國(guó)務(wù)院高度重視地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范。按照黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，以及《中華人民共和國(guó)預(yù)算法》（2014年修訂）等法律制度規(guī)定，國(guó)務(wù)院有關(guān)部門加快建立健全規(guī)范的地方政府舉債融資機(jī)制，強(qiáng)化限額管理和預(yù)算管理，部署發(fā)行地方政府債券置換存量債務(wù)、完善地方政府專項(xiàng)債券制度、開展債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)警、建立應(yīng)急處置機(jī)制、實(shí)行分類違約處置、推進(jìn)政府債務(wù)信息公開、構(gòu)建常態(tài)化監(jiān)督機(jī)制、依法查處問(wèn)責(zé)違法違規(guī)融資擔(dān)保行為，逐步形成覆蓋地方政府債務(wù)管理各個(gè)環(huán)節(jié)的“閉環(huán)”管理體系。

截至2018年末，我國(guó)地方政府債務(wù)18.39萬(wàn)億元，地方政府債務(wù)率（債務(wù)余額／綜合財(cái)力）為76.6%。加上納入預(yù)算管理的中央政府債務(wù)14.96萬(wàn)億元，兩項(xiàng)合計(jì)，我國(guó)政府債務(wù)33.35萬(wàn)億元。按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的我國(guó)2018年ＧＤＰ初步核算數(shù)90.03萬(wàn)億元計(jì)算，我國(guó)政府債務(wù)負(fù)債率（債務(wù)余額／ＧＤＰ）為37%，低于主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家水平，風(fēng)險(xiǎn)總體可控。同時(shí)，各地區(qū)、各部門認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，完善管理制度，建立政府舉債終身問(wèn)責(zé)、倒查責(zé)任機(jī)制，從嚴(yán)整治舉債亂象，堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量，當(dāng)前地方政府違法違規(guī)無(wú)序舉債的勢(shì)頭初步得到遏制。

防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)必須用改革的辦法解決發(fā)展中的矛盾和問(wèn)題，堅(jiān)持疏堵并重，把“開大前門”和“嚴(yán)堵后門”協(xié)調(diào)起來(lái)，在嚴(yán)格控制地方政府隱性債務(wù)、堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量、堅(jiān)決不走無(wú)序舉債搞建設(shè)之路的同時(shí)，鼓勵(lì)依法依規(guī)通過(guò)市場(chǎng)化融資解決項(xiàng)目資金來(lái)源。黨中央、國(guó)務(wù)院高度重視做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行和使用工作，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、政府工作報(bào)告和國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議都對(duì)此提出明確要求。為此，中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳專門印發(fā)《通知》，指導(dǎo)做好工作。

二、問(wèn)：《通知》主要內(nèi)容是什么？

答：《通知》以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，按照?qǐng)?jiān)持疏堵結(jié)合、協(xié)同配合、突出重點(diǎn)、防控風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定預(yù)期的原則，從支持做好專項(xiàng)債券項(xiàng)目融資工作、進(jìn)一步完善專項(xiàng)債券管理和配套措施、依法合規(guī)推進(jìn)重大公益性項(xiàng)目（以下稱重大項(xiàng)目）融資、加強(qiáng)組織保障等方面，提出了相關(guān)工作要求，正面引導(dǎo)地方政府履職盡責(zé)，依法合規(guī)做好專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作，用改革的方法開大開好地方政府規(guī)范舉債融資的“前門”。

一是支持做好專項(xiàng)債券項(xiàng)目融資工作。《通知》提出合理明確金融支持專項(xiàng)債券項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)，資金支持精準(zhǔn)聚焦國(guó)家重點(diǎn)領(lǐng)域和重大項(xiàng)目，積極引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目提供配套融資支持，允許將專項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金，確保落實(shí)專項(xiàng)債券項(xiàng)目和市場(chǎng)化融資項(xiàng)目到期債務(wù)償還責(zé)任。

二是進(jìn)一步完善專項(xiàng)債券管理及配套措施。《通知》要求大力做好專項(xiàng)債券項(xiàng)目推介，保障專項(xiàng)債券項(xiàng)目融資與償債能力相匹配，強(qiáng)化信用評(píng)級(jí)和差別定價(jià)，提升地方政府債券發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化程度，豐富地方政府債券投資群體，合理提高長(zhǎng)期專項(xiàng)債券比例，加快專項(xiàng)債券發(fā)行使用進(jìn)度。

三是依法合規(guī)推進(jìn)重大項(xiàng)目融資。《通知》要求支持重大項(xiàng)目市場(chǎng)化融資，合理保障必要在建項(xiàng)目后續(xù)融資，多渠道籌集重大項(xiàng)目資本金。

四是加強(qiáng)組織保障。《通知》強(qiáng)調(diào)嚴(yán)格落實(shí)工作責(zé)任，加強(qiáng)部門監(jiān)管合作，推進(jìn)債券項(xiàng)目公開，建立正向激勵(lì)機(jī)制，依法合規(guī)予以免責(zé)，強(qiáng)化跟蹤評(píng)估監(jiān)督。

三、問(wèn)：《通知》對(duì)支持做好專項(xiàng)債券項(xiàng)目融資工作提出了哪些要求？

答：《通知》圍繞用改革的辦法解決發(fā)展中的矛盾和問(wèn)題的目標(biāo)，依據(jù)有關(guān)法律政策規(guī)定，從合理明確金融支持標(biāo)準(zhǔn)、突出資金支持重點(diǎn)、提供配套融資支持、拓寬重大項(xiàng)目資本金渠道、保障償債責(zé)任等方面，提出系統(tǒng)性政策措施，支持做好專項(xiàng)債券項(xiàng)目融資工作，既發(fā)揮專項(xiàng)債券增加有效投資的帶動(dòng)作用，又堅(jiān)決守住防控風(fēng)險(xiǎn)的底線，切實(shí)保障經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展可持續(xù)。

一是合理明確金融支持專項(xiàng)債券項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)。《通知》明確，對(duì)沒(méi)有收益的重大項(xiàng)目，通過(guò)統(tǒng)籌財(cái)政預(yù)算資金和地方政府一般債券予以支持。對(duì)有一定收益且收益全部屬于政府性基金收入的重大項(xiàng)目，由地方政府發(fā)行專項(xiàng)債券融資；收益兼有政府性基金收入和其他經(jīng)營(yíng)性專項(xiàng)收入（以下簡(jiǎn)稱專項(xiàng)收入，包括交通票款收入等），且償還專項(xiàng)債券本息后仍有剩余專項(xiàng)收入的項(xiàng)目，可以由承擔(dān)專項(xiàng)債券項(xiàng)目建設(shè)任務(wù)的企業(yè)法人項(xiàng)目單位（以下簡(jiǎn)稱項(xiàng)目單位）根據(jù)未納入預(yù)算管理的剩余專項(xiàng)收入情況向金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化融資。

二是精準(zhǔn)聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域和重大項(xiàng)目?！锻ㄖ诽岢?，鼓勵(lì)地方政府和金融機(jī)構(gòu)依法合規(guī)使用專項(xiàng)債券和其他市場(chǎng)化融資方式，重點(diǎn)支持京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展、“一帶一路”建設(shè)、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、長(zhǎng)三角區(qū)域一體化發(fā)展、推進(jìn)海南全面深化改革開放等重大戰(zhàn)略和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，以及推進(jìn)棚戶區(qū)改造等保障性安居工程、易地扶貧搬遷后續(xù)扶持、自然災(zāi)害防治體系建設(shè)、鐵路、收費(fèi)公路、機(jī)場(chǎng)、水利工程、生態(tài)環(huán)保、醫(yī)療健康、水電氣熱等公用事業(yè)城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域以及其他納入“十三五”規(guī)劃內(nèi)符合條件的重大項(xiàng)目建設(shè)。

三是積極鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提供配套融資支持。《通知》提出，對(duì)應(yīng)實(shí)行企業(yè)化經(jīng)營(yíng)管理的項(xiàng)目，鼓勵(lì)和引導(dǎo)銀行機(jī)構(gòu)以項(xiàng)目貸款等方式支持符合標(biāo)準(zhǔn)的專項(xiàng)債券項(xiàng)目建設(shè)。鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為符合標(biāo)準(zhǔn)的中長(zhǎng)期限專項(xiàng)債券項(xiàng)目建設(shè)提供融資支持。允許項(xiàng)目單位發(fā)行公司信用類債券，支持符合標(biāo)準(zhǔn)的專項(xiàng)債券項(xiàng)目。

四是允許將專項(xiàng)債券作為符合條件的重大公益性項(xiàng)目資本金?！锻ㄖ诽岢觯瑢?duì)于專項(xiàng)債券支持、符合中央重大決策部署、具有較大示范帶動(dòng)效應(yīng)的重大項(xiàng)目，主要是國(guó)家重點(diǎn)支持的鐵路、國(guó)家高速公路和支持推進(jìn)國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施的地方高速公路、供電、供氣項(xiàng)目，在評(píng)估項(xiàng)目收益償還專項(xiàng)債券本息后其他經(jīng)營(yíng)性專項(xiàng)收入具備融資條件的，允許將部分專項(xiàng)債券資金作為一定比例的項(xiàng)目資本金，但不得超越項(xiàng)目收益實(shí)際水平過(guò)度融資。地方政府按照一一對(duì)應(yīng)原則，將專項(xiàng)債券資金嚴(yán)格落實(shí)到實(shí)體政府投資項(xiàng)目，不得將專項(xiàng)債券作為政府投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等各類股權(quán)基金的資金來(lái)源，不得通過(guò)設(shè)立殼公司、多級(jí)子公司等中間環(huán)節(jié)注資，避免層層嵌套、層層放大杠桿。

四、問(wèn)：《通知》如何完善專項(xiàng)債券管理和配套措施？

答：《通知》依據(jù)現(xiàn)行法律法規(guī)和政策規(guī)定，按照市場(chǎng)化改革方向，進(jìn)一步細(xì)化完善專項(xiàng)債券管理及配套措施，從專項(xiàng)債券項(xiàng)目推介、保障項(xiàng)目融資與償債能力相匹配、強(qiáng)化信用評(píng)級(jí)和差別定價(jià)、提升債券發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化程度、豐富債券投資群體、提高長(zhǎng)期專項(xiàng)債券比例、加快債券發(fā)行使用進(jìn)度等方面，提出相關(guān)工作要求，既支持做好專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作，又推動(dòng)地方政府債券沿著市場(chǎng)化改革方向發(fā)展，實(shí)現(xiàn)讓市場(chǎng)在金融資源配置中發(fā)揮決定性作用。

一是大力做好專項(xiàng)債券項(xiàng)目推介。《通知》提出，地方政府通過(guò)印發(fā)項(xiàng)目清單、集中公告等方式，加大向金融機(jī)構(gòu)推介符合標(biāo)準(zhǔn)專項(xiàng)債券項(xiàng)目的力度。金融管理部門積極配合地方政府工作，組織和協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)參與。金融機(jī)構(gòu)按照商業(yè)化原則、自主自愿予以支持，加快專項(xiàng)債券推介項(xiàng)目落地。

二是強(qiáng)化信用評(píng)級(jí)和差別定價(jià)。《通知》要求，推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一的地方政府債務(wù)信息公開平臺(tái)建設(shè)，由地方政府定期公開其債務(wù)限額、余額、債務(wù)率、償債率以及經(jīng)濟(jì)財(cái)政狀況、債券發(fā)行、存續(xù)期管理等信息，形成地方政府債券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)，支持市場(chǎng)機(jī)構(gòu)獨(dú)立評(píng)級(jí)，根據(jù)政府債務(wù)實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)水平，合理形成市場(chǎng)化的信用利差。加快建立地方政府信用評(píng)級(jí)體系，加強(qiáng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)警結(jié)果在金融監(jiān)管等方面的應(yīng)用。

三是提升地方政府債券發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化程度?！锻ㄖ窂?qiáng)調(diào)，堅(jiān)持地方政府債券市場(chǎng)化發(fā)行，進(jìn)一步減少對(duì)地方政府債券發(fā)行的行政干預(yù)和窗口指導(dǎo)，不得通過(guò)財(cái)政存款和國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理操作等手段變相干預(yù)地方政府債券發(fā)行定價(jià)，促進(jìn)地方政府債券發(fā)行利率合理反映地區(qū)差異和項(xiàng)目差異。嚴(yán)禁地方政府及其部門通過(guò)金融機(jī)構(gòu)排名、財(cái)政資金存放、設(shè)立信貸目標(biāo)等方式，直接或間接向金融機(jī)構(gòu)施壓。

四是豐富地方政府債券投資群體?！锻ㄖ诽岢?，推動(dòng)地方政府債券通過(guò)商業(yè)銀行柜臺(tái)在本地區(qū)范圍內(nèi)向個(gè)人和中小機(jī)構(gòu)投資者發(fā)售，擴(kuò)大對(duì)個(gè)人投資者發(fā)售量，提高商業(yè)銀行柜臺(tái)發(fā)售比例。鼓勵(lì)和引導(dǎo)商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、基金公司、社會(huì)保險(xiǎn)基金等機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者參與投資地方政府債券。合理確定地方政府債券柜臺(tái)發(fā)售的定價(jià)機(jī)制，增強(qiáng)對(duì)個(gè)人投資者的吸引力。適時(shí)研究?jī)?chǔ)蓄式地方政府債券。指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極參與地方政府債券發(fā)行認(rèn)購(gòu)，鼓勵(lì)資管產(chǎn)品等非法人投資者增加地方政府債券投資。積極利用證券交易所提高非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資地方政府債券的便利性。推出地方政府債券交易型開放式指數(shù)基金，通過(guò)“債券通”等機(jī)制吸引更多境外投資者投資。推動(dòng)登記結(jié)算機(jī)構(gòu)等債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通。

五是合理提高長(zhǎng)期專項(xiàng)債券期限比例。《通知》要求，專項(xiàng)債券期限原則上與項(xiàng)目期限相匹配，降低期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，防止資金閑置浪費(fèi)。逐步提高長(zhǎng)期債券發(fā)行占比，對(duì)于鐵路、城際交通、收費(fèi)公路、水利工程等建設(shè)和運(yùn)營(yíng)期限較長(zhǎng)的重大項(xiàng)目，鼓勵(lì)發(fā)行10年期以上的長(zhǎng)期專項(xiàng)債券，更好匹配項(xiàng)目資金需求和期限。合理確定再融資專項(xiàng)債券期限，原則上與同一項(xiàng)目剩余期限相匹配，避免頻繁發(fā)債增加成本。完善專項(xiàng)債券本金償還方式，在到期一次性償還本金方式的基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)采取本金分期償還方式，既確保分期項(xiàng)目收益用于償債，又平滑債券存續(xù)期內(nèi)償債壓力。

六是加快專項(xiàng)債券發(fā)行使用進(jìn)度。《通知》提出，對(duì)預(yù)算擬安排新增專項(xiàng)債券的項(xiàng)目可以通過(guò)先行調(diào)度庫(kù)款的辦法，加快項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，債券發(fā)行后及時(shí)回補(bǔ)。各地要均衡專項(xiàng)債券發(fā)行時(shí)間安排，力爭(zhēng)當(dāng)年9月底前基本發(fā)行完畢，盡早發(fā)揮資金使用效益。

五、問(wèn)：《通知》對(duì)保障重大項(xiàng)目資金需求提出哪些要求？

答：《通知》依據(jù)相關(guān)法律和政策規(guī)定，在從嚴(yán)整治舉債亂象、嚴(yán)禁無(wú)序舉債搞建設(shè)的同時(shí)，明確了依法合規(guī)推進(jìn)重大項(xiàng)目、在建項(xiàng)目建設(shè)的政策要求，并鼓勵(lì)多渠道籌集重大項(xiàng)目資本金，綜合施策進(jìn)一步支持穩(wěn)定增加有效投資。

一是支持重大項(xiàng)目市場(chǎng)化融資?！锻ㄖ访鞔_，對(duì)于部分實(shí)行企業(yè)化經(jīng)營(yíng)管理且有經(jīng)營(yíng)性收益的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，包括已納入國(guó)家和省、市、縣級(jí)政府及部門印發(fā)的“十三五”規(guī)劃并按規(guī)定權(quán)限完成審批或核準(zhǔn)程序的項(xiàng)目，以及發(fā)展改革部門牽頭提出的其他補(bǔ)短板重大項(xiàng)目，金融機(jī)構(gòu)可按照商業(yè)化原則自主決策，在不新增隱性債務(wù)前提下給予融資支持，保障項(xiàng)目合理資金需求。

二是合理保障必要在建項(xiàng)目后續(xù)融資。《通知》提出，在嚴(yán)格依法解除違法違規(guī)擔(dān)保關(guān)系的基礎(chǔ)上，對(duì)存量隱性債務(wù)中的必要在建項(xiàng)目，允許融資平臺(tái)公司在不擴(kuò)大建設(shè)規(guī)模和防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下與金融機(jī)構(gòu)協(xié)商繼續(xù)融資，避免出現(xiàn)工程爛尾。鼓勵(lì)地方政府合法合規(guī)增信，通過(guò)補(bǔ)充有效抵質(zhì)押物或由第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保等方式，保障債權(quán)人合法權(quán)益。

三是多渠道籌集重大項(xiàng)目資本金?！锻ㄖ访鞔_，鼓勵(lì)地方政府通過(guò)統(tǒng)籌年度預(yù)算收入、上級(jí)轉(zhuǎn)移支付、結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余資金，以及按規(guī)定動(dòng)用預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金等渠道籌集重大項(xiàng)目資本金。允許地方政府使用各類財(cái)政建設(shè)補(bǔ)助資金、中央預(yù)算內(nèi)投資作為重大項(xiàng)目資本金，鼓勵(lì)地方政府將發(fā)行地方政府債券后騰出的財(cái)力用于重大項(xiàng)目資本金。

六、問(wèn)：《通知》提出建立正向激勵(lì)機(jī)制、依法合規(guī)予以免責(zé)，主要內(nèi)容和政策考慮是什么？

答：《通知》貫徹落實(shí)黨中央關(guān)于堅(jiān)持“三個(gè)區(qū)分開來(lái)”的精神和要求，在強(qiáng)化責(zé)任意識(shí)、堅(jiān)決查處違法違規(guī)行為的同時(shí)，針對(duì)可能存在的部分地方政府和金融機(jī)構(gòu)擔(dān)心問(wèn)責(zé)而不作為的情況，從建立正向激勵(lì)、依法合規(guī)予以免責(zé)兩方面，既提出相關(guān)激勵(lì)性措施，又設(shè)定合規(guī)免責(zé)的邊界，著力打消地方政府、金融機(jī)構(gòu)合法合規(guī)行為的不必要顧慮。

一是建立正向激勵(lì)機(jī)制?！锻ㄖ诽岢?，研究建立正向激勵(lì)機(jī)制，將做好專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作、加快專項(xiàng)債券發(fā)行使用進(jìn)度與全年專項(xiàng)債券額度分配掛鉤，對(duì)專項(xiàng)債券資金發(fā)行使用進(jìn)度較快的地區(qū)予以適當(dāng)傾斜支持。適當(dāng)提高地方政府債券作為信貸政策支持再貸款擔(dān)保品的質(zhì)押率，進(jìn)一步提高金融機(jī)構(gòu)持有地方政府債券的積極性。

二是依法合規(guī)予以免責(zé)?！锻ㄖ窂?qiáng)調(diào)，既要強(qiáng)化責(zé)任意識(shí)，誰(shuí)舉債誰(shuí)負(fù)責(zé)、誰(shuí)融資誰(shuí)負(fù)責(zé)，從嚴(yán)整治舉債亂象，也要明確政策界限，允許合法合規(guī)融資行為。對(duì)金融機(jī)構(gòu)依法合規(guī)支持專項(xiàng)債券項(xiàng)目配套融資，以及依法合規(guī)支持已納入國(guó)家和省、市、縣級(jí)政府及部門印發(fā)的“十三五”規(guī)劃并按規(guī)定權(quán)限完成審批或核準(zhǔn)程序的項(xiàng)目和發(fā)展改革部門牽頭提出的其他補(bǔ)短板重大項(xiàng)目，凡償債資金來(lái)源為經(jīng)營(yíng)性收入、不新增隱性債務(wù)的，不認(rèn)定為隱性債務(wù)問(wèn)責(zé)情形。對(duì)金融機(jī)構(gòu)支持存量隱性債務(wù)中的必要在建項(xiàng)目后續(xù)融資且不新增隱性債務(wù)的，也不認(rèn)定為隱性債務(wù)問(wèn)責(zé)情形。

七、問(wèn)：《通知》印發(fā)是否意味著放松債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控，如何防范專項(xiàng)債券及項(xiàng)目配套融資風(fēng)險(xiǎn)？

答：《通知》全面貫徹黨的十九大和十九屆二中、三中全會(huì)精神，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線不動(dòng)搖、堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿的基本思路、堅(jiān)持穩(wěn)定政策預(yù)期、堅(jiān)決不搞“大水漫灌”，從合理明確融資標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)格項(xiàng)目資本金條件、確保落實(shí)償債責(zé)任、保障項(xiàng)目融資與償債能力相匹配、強(qiáng)化跟蹤評(píng)估監(jiān)督等五個(gè)方面，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)防控體系，在用改革的辦法“開大前門”的同時(shí)，堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。

一是區(qū)分不同類型情況，分類合理明確金融支持標(biāo)準(zhǔn)。嚴(yán)格執(zhí)行黨中央、國(guó)務(wù)院文件規(guī)定，專項(xiàng)債券必須用于有一定收益的項(xiàng)目。對(duì)沒(méi)有收益的重大項(xiàng)目，通過(guò)統(tǒng)籌財(cái)政預(yù)算資金和地方政府一般債券予以支持。對(duì)有一定收益且收益全部屬于政府性基金收入的重大項(xiàng)目，由地方政府發(fā)行專項(xiàng)債券融資；收益兼有政府性基金收入和其他經(jīng)營(yíng)性專項(xiàng)收入，且償還專項(xiàng)債券本息后仍有剩余經(jīng)營(yíng)性專項(xiàng)收入的重大項(xiàng)目，可以由有關(guān)企業(yè)法人項(xiàng)目單位根據(jù)未納入預(yù)算管理的剩余其他經(jīng)營(yíng)性專項(xiàng)收入情況向金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化融資。對(duì)收益中不含其他經(jīng)營(yíng)性專項(xiàng)收入或償還專項(xiàng)債券本息后其他經(jīng)營(yíng)性專項(xiàng)收入沒(méi)有剩余的重大項(xiàng)目，不得向金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化融資，防止形成新增隱性債務(wù)。

二是從嚴(yán)設(shè)定政策條件，嚴(yán)禁利用專項(xiàng)債券作為重大項(xiàng)目資本金政策層層放大杠桿。允許將部分專項(xiàng)債券資金作為一定比例的項(xiàng)目資本金應(yīng)當(dāng)同時(shí)具備三項(xiàng)條件：第一，應(yīng)當(dāng)是專項(xiàng)債券支持、符合黨中央國(guó)務(wù)院重大決策部署、具有較大示范帶動(dòng)效應(yīng)的重大項(xiàng)目；第二，涉及領(lǐng)域主要是國(guó)家重點(diǎn)支持的鐵路、國(guó)家高速公路和支持推進(jìn)國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施的地方高速公路、供電、供氣項(xiàng)目；第三，評(píng)估項(xiàng)目收益除償還專項(xiàng)債券本息后，其他經(jīng)營(yíng)性專項(xiàng)收入具備向金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化融資條件的項(xiàng)目。

同時(shí)，《通知》明確不得超越項(xiàng)目收益實(shí)際水平過(guò)度融資，要求地方政府將專項(xiàng)債券嚴(yán)格落實(shí)到實(shí)體政府投資項(xiàng)目，不得將專項(xiàng)債券作為政府投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等各類股權(quán)基金的資金來(lái)源，不得通過(guò)設(shè)立殼公司、多級(jí)子公司等中間環(huán)節(jié)注資，避免層層嵌套、層層放大杠桿。

三是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估論證，確保項(xiàng)目融資與償債能力相匹配。《通知》要求，地方政府、項(xiàng)目單位和金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)公益性項(xiàng)目融資的可行性論證和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，充分論證項(xiàng)目預(yù)期收益和融資期限及還本付息的匹配度，合理編制項(xiàng)目預(yù)期收益與融資平衡方案，反映項(xiàng)目全生命周期和年度收支平衡情況，使項(xiàng)目預(yù)期收益覆蓋專項(xiàng)債券及市場(chǎng)化融資本息。需要金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化融資支持的，地方政府指導(dǎo)項(xiàng)目單位比照上述要求開展工作，向金融機(jī)構(gòu)全面真實(shí)及時(shí)披露審批融資所需信息，準(zhǔn)確反映償還專項(xiàng)債券本息后的其他經(jīng)營(yíng)性專項(xiàng)收入，使項(xiàng)目對(duì)應(yīng)可用于償還市場(chǎng)化融資的其他經(jīng)營(yíng)性專項(xiàng)收入與市場(chǎng)化融資本息相平衡。金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格按商業(yè)化原則審慎做好項(xiàng)目合規(guī)性和融資風(fēng)險(xiǎn)審核，在償還專項(xiàng)債券本息后的其他經(jīng)營(yíng)性專項(xiàng)收入確保市場(chǎng)化融資償債來(lái)源的前提下，按商業(yè)化原則對(duì)符合條件的重大公益性項(xiàng)目積極予以支持，自主決策是否提供融資及具體融資數(shù)量和比例并自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

四是嚴(yán)格償債資金管理，確保落實(shí)到期債務(wù)償還責(zé)任?！锻ㄖ访鞔_，省級(jí)政府對(duì)專項(xiàng)債券依法承擔(dān)全部?jī)斶€責(zé)任。組合使用專項(xiàng)債券和市場(chǎng)化融資的項(xiàng)目，項(xiàng)目收入實(shí)行分賬管理。項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的政府性基金收入和用于償還專項(xiàng)債券的其他經(jīng)營(yíng)性專項(xiàng)收入及時(shí)足額繳入國(guó)庫(kù)，確保專項(xiàng)債券還本付息資金安全；項(xiàng)目單位依法對(duì)市場(chǎng)化融資承擔(dān)全部?jī)斶€責(zé)任，在銀行開立監(jiān)管賬戶，將市場(chǎng)化融資資金以及項(xiàng)目對(duì)應(yīng)可用于償還市場(chǎng)化融資的其他經(jīng)營(yíng)性專項(xiàng)收入，及時(shí)足額歸集至監(jiān)管賬戶，保障市場(chǎng)化融資到期償付。市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型尚未完成、存量隱性債務(wù)尚未化解完畢的融資平臺(tái)公司不得作為項(xiàng)目單位。嚴(yán)禁項(xiàng)目單位以任何方式新增隱性債務(wù)。

五是強(qiáng)化跟蹤評(píng)估監(jiān)督，重大事項(xiàng)及時(shí)請(qǐng)示報(bào)告?！锻ㄖ芬?，地方各級(jí)政府、地方金融監(jiān)管部門、金融機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)跟蹤政策執(zhí)行情況，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)做法，梳理存在問(wèn)題，及時(shí)研究提出政策建議。國(guó)務(wù)院有關(guān)部門按職責(zé)加大政策執(zhí)行情況的監(jiān)督力度，尤其是對(duì)將專項(xiàng)債券資金作為項(xiàng)目資本金的項(xiàng)目要加強(qiáng)跟蹤評(píng)估，重大事項(xiàng)及時(shí)按程序請(qǐng)示報(bào)告。

八、問(wèn)：《通知》允許融資平臺(tái)公司在不擴(kuò)大建設(shè)規(guī)模和防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下與金融機(jī)構(gòu)協(xié)商繼續(xù)融資，請(qǐng)問(wèn)為何這樣操作？

答：《通知》貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的決策部署，相關(guān)政策規(guī)定兼顧了堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量和積極穩(wěn)妥化解隱性債務(wù)存量的關(guān)系，有利于避免形成“半拉子”工程，有利于在堅(jiān)定不移去杠桿的同時(shí)防范“處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”。主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

一是明確政策適用對(duì)象，主要是必要的在建項(xiàng)目，避免形成“半拉子”工程，造成不必要的資金損失浪費(fèi)。對(duì)于政府投資新建項(xiàng)目和不必要的在建項(xiàng)目，不適用相關(guān)政策規(guī)定。

二是界定政策適用范圍，嚴(yán)格限定在存量隱性債務(wù)范圍內(nèi)，且不擴(kuò)大項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模，確保不會(huì)新增隱性債務(wù)。對(duì)存量隱性債務(wù)范圍外的項(xiàng)目，不適用相關(guān)政策規(guī)定。

三是防范風(fēng)險(xiǎn)作為前提，明確要求相關(guān)融資必須建立在嚴(yán)格依法解除違法違規(guī)擔(dān)保關(guān)系的基礎(chǔ)上、必須由融資平臺(tái)公司和金融機(jī)構(gòu)自主協(xié)商，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)而不是政府信用自主決策，確保實(shí)行真正的市場(chǎng)化操作，不形成新的風(fēng)險(xiǎn)。

九、問(wèn)：今年以來(lái)地方政府債券發(fā)行使用情況如何？

答：按照黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，財(cái)政部加大工作力度，督促指導(dǎo)地方加快新增地方政府債券（以下簡(jiǎn)稱新增債券）發(fā)行使用工作。2019年1-5月，新增債券累計(jì)發(fā)行14596億元，其中新增專項(xiàng)債券8598億元；發(fā)債規(guī)模已占2019年新增地方政府債務(wù)限額3.08萬(wàn)億元的47.4%，發(fā)行進(jìn)度接近一半，超過(guò)序時(shí)進(jìn)度。

同時(shí)，各地發(fā)行的新增債券主要用于在建項(xiàng)目建設(shè)，積極支持打贏三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，有力支持國(guó)家重大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，著力推進(jìn)棚戶區(qū)改造、自然災(zāi)害防治體系建設(shè)、鐵路、國(guó)家高速公路、水利工程、鄉(xiāng)村振興、生態(tài)環(huán)保、城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施等方面重大項(xiàng)目建設(shè)，穩(wěn)定投資效果明顯。

下一步，按照黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，相關(guān)部門將持續(xù)督導(dǎo)各地進(jìn)一步加快債券發(fā)行使用進(jìn)度，帶動(dòng)有效投資擴(kuò)大，并發(fā)揮對(duì)民間投資的撬動(dòng)作用，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行。

《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》。全文如下：

為貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，更好發(fā)揮地方政府專項(xiàng)債券（以下簡(jiǎn)稱專項(xiàng)債券）的重要作用，著力加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，增加有效投資、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定總需求，保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，經(jīng)中央領(lǐng)導(dǎo)同志同意，現(xiàn)就有關(guān)事項(xiàng)通知如下。

一、總體要求和基本原則

（一）總體要求。以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹黨的十九大和十九屆二中、三中全會(huì)精神，認(rèn)真落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線不動(dòng)搖，堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿的基本思路，按照?qǐng)?jiān)定、可控、有序、適度要求，進(jìn)一步健全地方政府舉債融資機(jī)制，推進(jìn)專項(xiàng)債券管理改革，在較大幅度增加專項(xiàng)債券規(guī)?；A(chǔ)上，加強(qiáng)宏觀政策協(xié)調(diào)配合，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，做好專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

（二）基本原則

——堅(jiān)持疏堵結(jié)合。堅(jiān)持用改革的辦法解決發(fā)展中的矛盾和問(wèn)題，把“開大前門”和“嚴(yán)堵后門”協(xié)調(diào)起來(lái)，在嚴(yán)控地方政府隱性債務(wù)（以下簡(jiǎn)稱隱性債務(wù)）、堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量、堅(jiān)決不走無(wú)序舉債搞建設(shè)之路的同時(shí)，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，厘清政府和市場(chǎng)邊界，鼓勵(lì)依法依規(guī)市場(chǎng)化融資，增加有效投資，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，提升經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展質(zhì)量和可持續(xù)性。

——堅(jiān)持協(xié)同配合。科學(xué)實(shí)施政策“組合拳”，加強(qiáng)財(cái)政、貨幣、投資等政策協(xié)同配合。積極的財(cái)政政策要加力提效，充分發(fā)揮專項(xiàng)債券作用，支持有一定收益但難以商業(yè)化合規(guī)融資的重大公益性項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱重大項(xiàng)目）。穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，配合做好專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)金融服務(wù)，按商業(yè)化原則依法合規(guī)保障重大項(xiàng)目合理融資需求。

——堅(jiān)持突出重點(diǎn)。切實(shí)選準(zhǔn)選好專項(xiàng)債券項(xiàng)目，集中資金支持重大在建工程建設(shè)和補(bǔ)短板并帶動(dòng)擴(kuò)大消費(fèi)，優(yōu)先解決必要在建項(xiàng)目后續(xù)融資，盡快形成實(shí)物工作量，防止形成“半拉子”工程。

——堅(jiān)持防控風(fēng)險(xiǎn)。始終從長(zhǎng)期大勢(shì)認(rèn)識(shí)當(dāng)前形勢(shì)，堅(jiān)持推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，堅(jiān)持舉債要同償債能力相匹配。專項(xiàng)債券必須用于有一定收益的重大項(xiàng)目，融資規(guī)模要保持與項(xiàng)目收益相平衡。地方政府加強(qiáng)專項(xiàng)債券風(fēng)險(xiǎn)防控和項(xiàng)目管理，金融機(jī)構(gòu)按商業(yè)化原則獨(dú)立審批、審慎決策，堅(jiān)決防控風(fēng)險(xiǎn)。

——堅(jiān)持穩(wěn)定預(yù)期。既要強(qiáng)化宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)，主動(dòng)預(yù)調(diào)微調(diào)，也要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，精準(zhǔn)把握宏觀調(diào)控的度，穩(wěn)定和提振市場(chǎng)預(yù)期。必須堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿的改革方向，堅(jiān)決不搞“大水漫灌”。對(duì)舉借隱性債務(wù)上新項(xiàng)目、鋪新攤子的要堅(jiān)決問(wèn)責(zé)、終身問(wèn)責(zé)、倒查責(zé)任。

二、支持做好專項(xiàng)債券項(xiàng)目融資工作

（一）合理明確金融支持專項(xiàng)債券項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)。發(fā)揮專項(xiàng)債券帶動(dòng)作用和金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化融資優(yōu)勢(shì)，依法合規(guī)推進(jìn)專項(xiàng)債券支持的重大項(xiàng)目建設(shè)。對(duì)沒(méi)有收益的重大項(xiàng)目，通過(guò)統(tǒng)籌財(cái)政預(yù)算資金和地方政府一般債券予以支持。對(duì)有一定收益且收益全部屬于政府性基金收入的重大項(xiàng)目，由地方政府發(fā)行專項(xiàng)債券融資；收益兼有政府性基金收入和其他經(jīng)營(yíng)性專項(xiàng)收入（以下簡(jiǎn)稱專項(xiàng)收入，包括交通票款收入等），且償還專項(xiàng)債券本息后仍有剩余專項(xiàng)收入的重大項(xiàng)目，可以由有關(guān)企業(yè)法人項(xiàng)目單位（以下簡(jiǎn)稱項(xiàng)目單位）根據(jù)剩余專項(xiàng)收入情況向金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化融資。

(二)精準(zhǔn)聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域和重大項(xiàng)目。鼓勵(lì)地方政府和金融機(jī)構(gòu)依法合規(guī)使用專項(xiàng)債券和其他市場(chǎng)化融資方式，重點(diǎn)支持京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展、“一帶一路”建設(shè)、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、長(zhǎng)三角區(qū)域一體化發(fā)展、推進(jìn)海南全面深化改革開放等重大戰(zhàn)略和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，以及推進(jìn)棚戶區(qū)改造等保障性安居工程、易地扶貧搬遷后續(xù)扶持、自然災(zāi)害防治體系建設(shè)、鐵路、收費(fèi)公路、機(jī)場(chǎng)、水利工程、生態(tài)環(huán)保、醫(yī)療健康、水電氣熱等公用事業(yè)、城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域以及其他納入“十三五”規(guī)劃符合條件的重大項(xiàng)目建設(shè)。

(三)積極鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提供配套融資支持。對(duì)于實(shí)行企業(yè)化經(jīng)營(yíng)管理的項(xiàng)目，鼓勵(lì)和引導(dǎo)銀行機(jī)構(gòu)以項(xiàng)目貸款等方式支持符合標(biāo)準(zhǔn)的專項(xiàng)債券項(xiàng)目。鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為符合標(biāo)準(zhǔn)的中長(zhǎng)期限專項(xiàng)債券項(xiàng)目提供融資支持。允許項(xiàng)目單位發(fā)行公司信用類債券，支持符合標(biāo)準(zhǔn)的專項(xiàng)債券項(xiàng)目。

(四)允許將專項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金。對(duì)于專項(xiàng)債券支持、符合中央重大決策部署、具有較大示范帶動(dòng)效應(yīng)的重大項(xiàng)目，主要是國(guó)家重點(diǎn)支持的鐵路、國(guó)家高速公路和支持推進(jìn)國(guó)家重大戰(zhàn)略的地方高速公路、供電、供氣項(xiàng)目，在評(píng)估項(xiàng)目收益償還專項(xiàng)債券本息后專項(xiàng)收入具備融資條件的，允許將部分專項(xiàng)債券作為一定比例的項(xiàng)目資本金，但不得超越項(xiàng)目收益實(shí)際水平過(guò)度融資。地方政府要按照一一對(duì)應(yīng)原則，將專項(xiàng)債券嚴(yán)格落實(shí)到實(shí)體政府投資項(xiàng)目，不得將專項(xiàng)債券作為政府投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金等各類股權(quán)基金的資金來(lái)源，不得通過(guò)設(shè)立殼公司、多級(jí)子公司等中間環(huán)節(jié)注資，避免層層嵌套、層層放大杠桿。

(五)確保落實(shí)到期債務(wù)償還責(zé)任。省級(jí)政府對(duì)專項(xiàng)債券依法承擔(dān)全部?jī)斶€責(zé)任。組合使用專項(xiàng)債券和市場(chǎng)化融資的項(xiàng)目，項(xiàng)目收入實(shí)行分賬管理。項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的政府性基金收入和用于償還專項(xiàng)債券的專項(xiàng)收入及時(shí)足額繳入國(guó)庫(kù)，納入政府性基金預(yù)算管理，確保專項(xiàng)債券還本付息資金安全；項(xiàng)目單位依法對(duì)市場(chǎng)化融資承擔(dān)全部?jī)斶€責(zé)任，在銀行開立監(jiān)管賬戶，將市場(chǎng)化融資資金以及項(xiàng)目對(duì)應(yīng)可用于償還市場(chǎng)化融資的專項(xiàng)收入，及時(shí)足額歸集至監(jiān)管賬戶，保障市場(chǎng)化融資到期償付。市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型尚未完成、存量隱性債務(wù)尚未化解完畢的融資平臺(tái)公司不得作為項(xiàng)目單位。嚴(yán)禁項(xiàng)目單位以任何方式新增隱性債務(wù)。

三、進(jìn)一步完善專項(xiàng)債券管理及配套措施

(一)大力做好專項(xiàng)債券項(xiàng)目推介。地方政府通過(guò)印發(fā)項(xiàng)目清單、集中公告等方式，加大向金融機(jī)構(gòu)推介符合標(biāo)準(zhǔn)專項(xiàng)債券項(xiàng)目力度。金融管理部門積極配合地方政府工作，組織和協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)參與。金融機(jī)構(gòu)按照商業(yè)化原則、自主自愿予以支持，加快專項(xiàng)債券推介項(xiàng)目落地。

(二)保障專項(xiàng)債券項(xiàng)目融資與償債能力相匹配。地方政府、項(xiàng)目單位和金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)重大項(xiàng)目融資論證和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，充分論證項(xiàng)目預(yù)期收益和融資期限及還本付息的匹配度，合理編制項(xiàng)目預(yù)期收益與融資平衡方案，反映項(xiàng)目全生命周期和年度收支平衡情況，使項(xiàng)目預(yù)期收益覆蓋專項(xiàng)債券及市場(chǎng)化融資本息。需要金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化融資支持的，地方政府指導(dǎo)項(xiàng)目單位比照開展工作，向金融機(jī)構(gòu)全面真實(shí)及時(shí)披露審批融資所需信息，準(zhǔn)確反映償還專項(xiàng)債券本息后的專項(xiàng)收入，使項(xiàng)目對(duì)應(yīng)可用于償還市場(chǎng)化融資的專項(xiàng)收入與市場(chǎng)化融資本息相平衡。金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格按商業(yè)化原則審慎做好項(xiàng)目合規(guī)性和融資風(fēng)險(xiǎn)審核，在償還專項(xiàng)債券本息后的專項(xiàng)收入確保市場(chǎng)化融資償債來(lái)源的前提下，對(duì)符合條件的重大項(xiàng)目予以支持，自主決策是否提供融資及具體融資數(shù)量并自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

(三)強(qiáng)化信用評(píng)級(jí)和差別定價(jià)。推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一的地方政府債務(wù)信息公開平臺(tái)建設(shè)，由地方政府定期公開債務(wù)限額、余額、債務(wù)率、償債率以及經(jīng)濟(jì)財(cái)政狀況、債券發(fā)行、存續(xù)期管理等信息，形成地方政府債券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)，支持市場(chǎng)機(jī)構(gòu)獨(dú)立評(píng)級(jí)，根據(jù)政府債務(wù)實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)水平，合理形成市場(chǎng)化的信用利差。加快建立地方政府信用評(píng)級(jí)體系，加強(qiáng)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)警結(jié)果在金融監(jiān)管等方面的應(yīng)用。

(四)提升地方政府債券發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化程度。堅(jiān)持地方政府債券市場(chǎng)化發(fā)行，進(jìn)一步減少行政干預(yù)和窗口指導(dǎo)，不得通過(guò)財(cái)政存款和國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理操作等手段變相干預(yù)債券發(fā)行定價(jià)，促進(jìn)債券發(fā)行利率合理反映地區(qū)差異和項(xiàng)目差異。嚴(yán)禁地方政府及其部門通過(guò)金融機(jī)構(gòu)排名、財(cái)政資金存放、設(shè)立信貸目標(biāo)等方式，直接或間接向金融機(jī)構(gòu)施壓。

(五)豐富地方政府債券投資群體。落實(shí)完善相關(guān)政策，推動(dòng)地方政府債券通過(guò)商業(yè)銀行柜臺(tái)在本地區(qū)范圍內(nèi)向個(gè)人和中小機(jī)構(gòu)投資者發(fā)售，擴(kuò)大對(duì)個(gè)人投資者發(fā)售量，提高商業(yè)銀行柜臺(tái)發(fā)售比例。鼓勵(lì)和引導(dǎo)商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、基金公司、社會(huì)保險(xiǎn)基金等機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者參與投資地方政府債券。合理確定地方政府債券柜臺(tái)發(fā)售的定價(jià)機(jī)制，增強(qiáng)對(duì)個(gè)人投資者的吸引力。適時(shí)研究?jī)?chǔ)蓄式地方政府債券。指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極參與地方政府債券發(fā)行認(rèn)購(gòu)，鼓勵(lì)資管產(chǎn)品等非法人投資者增加地方政府債券投資。積極利用證券交易所提高非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資地方政府債券的便利性。推出地方政府債券交易型開放式指數(shù)基金，通過(guò)“債券通”等機(jī)制吸引更多境外投資者投資。推動(dòng)登記結(jié)算機(jī)構(gòu)等債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通。

(六)合理提高長(zhǎng)期專項(xiàng)債券期限比例。專項(xiàng)債券期限原則上與項(xiàng)目期限相匹配，并統(tǒng)籌考慮投資者需求、到期債務(wù)分布等因素科學(xué)確定，降低期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，防止資金閑置。逐步提高長(zhǎng)期債券發(fā)行占比，對(duì)于鐵路、城際交通、收費(fèi)公路、水利工程等建設(shè)和運(yùn)營(yíng)期限較長(zhǎng)的重大項(xiàng)目，鼓勵(lì)發(fā)行10年期以上的長(zhǎng)期專項(xiàng)債券，更好匹配項(xiàng)目資金需求和期限。組合使用專項(xiàng)債券和市場(chǎng)化融資的項(xiàng)目，專項(xiàng)債券、市場(chǎng)化融資期限與項(xiàng)目期限保持一致。合理確定再融資專項(xiàng)債券期限，原則上與同一項(xiàng)目剩余期限相匹配，避免頻繁發(fā)債增加成本。完善專項(xiàng)債券本金償還方式，在到期一次性償還本金方式基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)專項(xiàng)債券發(fā)行時(shí)采取本金分期償還方式，既確保分期項(xiàng)目收益用于償債，又平滑債券存續(xù)期內(nèi)償債壓力。

(七)加快專項(xiàng)債券發(fā)行使用進(jìn)度。地方政府要根據(jù)提前下達(dá)的部分新增專項(xiàng)債務(wù)限額，結(jié)合國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)下達(dá)的后續(xù)專項(xiàng)債券額度，抓緊啟動(dòng)新增債券發(fā)行。金融機(jī)構(gòu)按市場(chǎng)化原則配合地方政府做好專項(xiàng)債券發(fā)行工作。對(duì)預(yù)算擬安排新增專項(xiàng)債券的項(xiàng)目通過(guò)先行調(diào)度庫(kù)款的辦法，加快項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，債券發(fā)行后及時(shí)回補(bǔ)。各地要均衡專項(xiàng)債券發(fā)行時(shí)間安排，力爭(zhēng)當(dāng)年9月底前發(fā)行完畢，盡早發(fā)揮資金使用效益。

四、依法合規(guī)推進(jìn)重大項(xiàng)目融資

(一)支持重大項(xiàng)目市場(chǎng)化融資。對(duì)于部分實(shí)行企業(yè)化經(jīng)營(yíng)管理且有經(jīng)營(yíng)性收益的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，包括已納入國(guó)家和省市縣級(jí)政府及部門印發(fā)的“十三五”規(guī)劃并按規(guī)定權(quán)限完成審批或核準(zhǔn)程序的項(xiàng)目，以及發(fā)展改革部門牽頭提出的其他補(bǔ)短板重大項(xiàng)目，金融機(jī)構(gòu)可按照商業(yè)化原則自主決策，在不新增隱性債務(wù)前提下給予融資支持，保障項(xiàng)目合理資金需求。

(二)合理保障必要在建項(xiàng)目后續(xù)融資。在嚴(yán)格依法解除違法違規(guī)擔(dān)保關(guān)系基礎(chǔ)上，對(duì)存量隱性債務(wù)中的必要在建項(xiàng)目，允許融資平臺(tái)公司在不擴(kuò)大建設(shè)規(guī)模和防范風(fēng)險(xiǎn)前提下與金融機(jī)構(gòu)協(xié)商繼續(xù)融資。鼓勵(lì)地方政府合法合規(guī)增信，通過(guò)補(bǔ)充有效抵質(zhì)押物或由第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)(含政府出資的融資擔(dān)保公司)擔(dān)保等方式，保障債權(quán)人合法權(quán)益。

(三)多渠道籌集重大項(xiàng)目資本金。鼓勵(lì)地方政府通過(guò)統(tǒng)籌預(yù)算收入、上級(jí)轉(zhuǎn)移支付、結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余資金，以及按規(guī)定動(dòng)用預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金等渠道籌集重大項(xiàng)目資本金。允許各地使用財(cái)政建設(shè)補(bǔ)助資金、中央預(yù)算內(nèi)投資作為重大項(xiàng)目資本金，鼓勵(lì)將發(fā)行地方政府債券后騰出的財(cái)力用于重大項(xiàng)目資本金。

五、加強(qiáng)組織保障

(一)嚴(yán)格落實(shí)工作責(zé)任。財(cái)政部、國(guó)家發(fā)展改革委和金融管理部門等按職責(zé)分工和本通知要求，抓緊組織落實(shí)相關(guān)工作。省級(jí)政府對(duì)組合使用專項(xiàng)債券和市場(chǎng)化融資的項(xiàng)目建立事前評(píng)審和批準(zhǔn)機(jī)制，對(duì)允許專項(xiàng)債券作為資本金的項(xiàng)目要重點(diǎn)評(píng)估論證，加強(qiáng)督促檢查。地方各級(jí)政府負(fù)責(zé)組織制定本級(jí)專項(xiàng)債券項(xiàng)目預(yù)期收益與融資平衡方案，客觀評(píng)估項(xiàng)目預(yù)期收益和資產(chǎn)價(jià)值。金融機(jī)構(gòu)按照商業(yè)化原則自主決策，在不新增隱性債務(wù)前提下給予融資支持。

(二)加強(qiáng)部門監(jiān)管合作。在地方黨委和政府領(lǐng)導(dǎo)下，建立財(cái)政、金融管理、發(fā)展改革等部門協(xié)同配合機(jī)制，健全專項(xiàng)債券項(xiàng)目安排協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)地方財(cái)政、發(fā)展改革等部門與金融單位之間的溝通銜接，支持做好專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作。財(cái)政部門及時(shí)向當(dāng)?shù)匕l(fā)展改革、金融管理部門及金融機(jī)構(gòu)提供有關(guān)專項(xiàng)債券項(xiàng)目安排信息、存量隱性債務(wù)中的必要在建項(xiàng)目信息等。發(fā)展改革部門按職責(zé)分工做好建設(shè)項(xiàng)目審批或核準(zhǔn)工作。金融管理部門指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)做好補(bǔ)短板重大項(xiàng)目和有關(guān)專項(xiàng)債券項(xiàng)目配套融資工作。

(三)推進(jìn)債券項(xiàng)目公開。地方各級(jí)政府按照有關(guān)規(guī)定，加大地方政府債券信息公開力度，依托全國(guó)統(tǒng)一的集中信息公開平臺(tái)，加快推進(jìn)專項(xiàng)債券項(xiàng)目庫(kù)公開，全面詳細(xì)公開專項(xiàng)債券項(xiàng)目信息，對(duì)組合使用專項(xiàng)債券和市場(chǎng)化融資的項(xiàng)目以及將專項(xiàng)債券作為資本金的項(xiàng)目要單獨(dú)公開，支持金融機(jī)構(gòu)開展授信風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，讓信息“多跑路”、金融機(jī)構(gòu)“少跑腿”。進(jìn)一步發(fā)揮主承銷商作用，不斷加強(qiáng)專項(xiàng)債券信息公開和持續(xù)監(jiān)管工作。出現(xiàn)更換項(xiàng)目單位等重大事項(xiàng)的，應(yīng)當(dāng)?shù)谝粫r(shí)間告知債權(quán)人。金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)專項(xiàng)債券項(xiàng)目信息應(yīng)用，按照商業(yè)化原則自主決策，及時(shí)遴選符合條件的項(xiàng)目予以支持；需要補(bǔ)充信息的，地方政府及其相關(guān)部門要給予配合。

(四)建立正向激勵(lì)機(jī)制。研究建立正向激勵(lì)機(jī)制，將做好專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作、加快專項(xiàng)債券發(fā)行使用進(jìn)度與全年專項(xiàng)債券額度分配掛鉤，對(duì)專項(xiàng)債券發(fā)行使用進(jìn)度較快的地區(qū)予以適當(dāng)傾斜支持。適當(dāng)提高地方政府債券作為信貸政策支持再貸款擔(dān)保品的質(zhì)押率，進(jìn)一步提高金融機(jī)構(gòu)持有地方政府債券的積極性。

(五)依法合規(guī)予以免責(zé)。既要強(qiáng)化責(zé)任意識(shí)，誰(shuí)舉債誰(shuí)負(fù)責(zé)、誰(shuí)融資誰(shuí)負(fù)責(zé)，從嚴(yán)整治舉債亂象，也要明確政策界限，允許合法合規(guī)融資行為，避免各方因擔(dān)心被問(wèn)責(zé)而不作為。對(duì)金融機(jī)構(gòu)依法合規(guī)支持專項(xiàng)債券項(xiàng)目配套融資，以及依法合規(guī)支持已納入國(guó)家和省市縣級(jí)政府及部門印發(fā)的“十三五”規(guī)劃并按規(guī)定權(quán)限完成審批或核準(zhǔn)程序的項(xiàng)目，發(fā)展改革部門牽頭提出的其他補(bǔ)短板重大項(xiàng)目，凡償債資金來(lái)源為經(jīng)營(yíng)性收入、不新增隱性債務(wù)的，不認(rèn)定為隱性債務(wù)問(wèn)責(zé)情形。對(duì)金融機(jī)構(gòu)支持存量隱性債務(wù)中的必要在建項(xiàng)目后續(xù)融資且不新增隱性債務(wù)的，也不認(rèn)定為隱性債務(wù)問(wèn)責(zé)情形。

(六)強(qiáng)化跟蹤評(píng)估監(jiān)督。地方各級(jí)政府、地方金融監(jiān)管部門、金融機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)跟蹤政策執(zhí)行情況，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)做法，梳理存在問(wèn)題，及時(shí)研究提出政策建議。國(guó)務(wù)院有關(guān)部門要加強(qiáng)政策解讀和宣傳培訓(xùn)，按職責(zé)加大政策執(zhí)行情況監(jiān)督力度，尤其要對(duì)將專項(xiàng)債券作為資本金的項(xiàng)目加強(qiáng)跟蹤評(píng)估，重大事項(xiàng)及時(shí)按程序請(qǐng)示報(bào)告。